在全国楼市持续低迷的市场环境下，近日，合景泰富公布了6月集团总体未经审核的运营数据。结果显示，6月合景泰富及其合营企业、联营公司的预售额为人民币103.04亿元，同比增长27.8%；预售建筑面积约为48.7万平方米，与去年同期持平。

综合1-6月合景泰富公布的业绩数据，2021上半年合景泰富整体销售金额为561.76亿元，比2020年上半年增长52.8%。

全国一二线核心城市布局，财务安全稳步增长

2021年上半年，全国楼市在“三道红线，集中供地”等政策的影响下，有资金压力的开发商降价销售、加快出货，而城市限购、银行限贷等针对购房者的诸多规定，使得买房市场也火热不起来，因此半年内商品房销售额9.3万亿元，没有延续2020年下半年火热的势头。

限价、限贷等房地产政策使得即使有人口基础热门城市的市场也不再火热，例如北京、深圳、广州等一线城市，而开发商之间的分化也愈发明显，三道红线卡住了许多房企的脖子，使得他们不得不降价促销、收紧扩张的步伐，而财务安全的开发商经营业绩则持续增长。

香港上市公司合景泰富手头资金比较宽裕，目前仅有扣除预收款后的资产负债率未落在绿档标准范围内，公司有信心今年内完成这项指标，而受益于良好的风险管控与运营支撑，集团上半年预售金额达561.76亿元，同比大涨52.8%。

公司目前项目主要分布在一二线核心城市，产品定位偏向中高端，据中指研究院统计，包括在售130个项目中，近30个项目位于北上广深四个一线城市，其余项目位于杭州、苏州、佛山、成都、重庆、南宁等核心二线城市，这些城市都是未来国内产业发展和人口增长潜力非常大的地方，因此行业风险已经降至最低，这也在很大程度上确保了公司在充满变数的市场环境下，未来经营的可靠和稳健性。

图：合景泰富2016-2021上半年销售业绩（亿元）

“十四五规划”中明确提到，坚持房住不炒、促进住房消费健康发展，居住属性愈发明显的住房产品，将越来越与地方的经济发展和人口导入关系密切，而在这两方面优势明显的城市中，一二线核心城市占绝大多数。

上半年公布的第七次人口普查结果显示，过去十年人口增量前十位的城市中，全部来源于各省市经济发达的一二线城市，如深圳、广州、成都、西安、郑州等，在这些城市开发的房地产项目，去化和抗风险能力均显著优于其他省市，而合景泰富目前在售、待售的项目中，绝大多数位于这样的地方。

从开发商来看，上半年头部房企加速回归一二线城市的现象也十分明显。中指院数据显示，2021年上半年，20家代表房企58.3%的销售业绩来源于二线城市，16.2%来自于一线城市，合计占比74.5%。

因此，合景泰富目前城市布局和产品结构，完全符合并满足当下国家对房地产行业的地位和市场需求，未来增长潜力不可小觑。

业务结构不断优化，投资价值显著提升

作为老牌粤系房企之一，合景泰富早在2007年就已经在香港联交所上市，目前已经成为国内领先的城市综合运营商。

在谋求经济利益,为客户和社会不断创造价值的同时, 合景泰富始终坚持稳健的发展风格，通过多元化发展不断降低房地产开发业务风险，同时保持财务的健康性，比较典型的便是近年来合景泰富不断在商业领域取得的巨大成就。

合景泰富写字楼布局于广州、北京、上海、成都等核心一二线城市，现已打造广州合景国际金融中心（IFP）、广州环汇商业广场（ICP）、广州环球都会广场（IMP）等超甲级写字楼，涉足办公物业开发。为后期酒店、商业综合体等多种业态的成功运营垫定了坚实的基础。

2007年集团在香港上市后，合景泰富进入了高速发展时期，业务范围也逐步涵盖了北京、上海、天津、海南等广东省以外的地区，开发业态包括高档住宅、公寓、写字楼、商场、酒店等多种形式。

目前，合景泰富已经成为资产超千亿、辐射全国逾40城、拥有近40个投资性物业的全国性综合业态开发商。近年来，合景泰富又精心打造出摩方、悠方、悠方天地等多个商场品牌，与办公楼、酒店、康养、教育等业态一起从大湾区走向全国重点一二线城市，实现轻重资产多元布局。

随着合景泰富销售规模稳步增长、盈利能力保持良好、财务状况持续改善，集团也不断得到投资市场的青睐，纷纷给予“买入”、“增持”、“跑赢大市”的评价，同时提高股票目标价，合景泰富集团整体的投资价值不断得到提升。

城市更新全面发力，挖掘大湾区潜在盈利空间

今年3月，国家“十四五规划”正式出炉，其中明确提到要大力推进实施城市更新计划，同时，在这个领域走在前面的大湾区各城市，也加速了这一业态的规划和推进。

合景泰富最早在2009年就参与了“广州改造第一村”的猎德村改造工作，2016年《广州城市更新办法》开始实施后，合景泰富的城市更新发展进入新阶段。

近期，摩根士丹利发布研究报告表示，合景泰富城市更新项目的价值尚未完全发掘，考虑到该项业务具有良好的盈利增长潜力，大摩给予合景泰富“增持”评级，并将合景泰富列为中小型内房股的首选。

展望不远的将来，随着城市更新项目不断得到转化，这将为集团持续补充大湾区内的优质土储，并持续释放可售货源，促进集团销售额的快速增长。与此同时，租赁部分也可以为集团带来稳定的现金流，助力合景泰富业务后期的稳定增长。

总结

2021上半年，楼市环境持续趋紧，房企业务增长进入瓶颈期，但合景泰富向市场交出了一份亮眼的成绩单。下半年已经到来，集团整体进入了“提质控速”的高质量发展新阶段，在多元化业态和城市更新的助力下，合景泰富将更加“稳健”的走在行业发展的前沿。